家族財富1年縮水近百億！江蘇啟東籍“醫(yī)藥大鱷”還能翻盤嗎？
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蘇商會
2024-08-27 11:23 -
文：
雪梨汁
2024年上半年，先聲藥業(yè)集團有限公司（以下簡稱“先聲藥業(yè)”）交出了一份營收、利潤雙雙下滑的成績單。
2024年上半年，先聲藥業(yè)集團有限公司（以下簡稱“先聲藥業(yè)”）交出了一份營收、利潤雙雙下滑的成績單。
2024年上半年，先聲藥業(yè)集團有限公司（以下簡稱“先聲藥業(yè)”）交出了一份營收、利潤雙雙下滑的成績單。
8月21日，先聲藥業(yè)發(fā)布2024年度中期業(yè)績公告。公告顯示，公司上半年實現總收入31.14億元，同比下降7.9%；歸屬公司權益股東利潤約4.57億元，同比下降79.9%。
對于先聲藥業(yè)業(yè)績的下滑，資本市場似乎已經習以為常，其股價并沒有激起太大水花。截至8月26日收盤，先聲藥業(yè)股價報收5.450港元/股，市值137.71億港元，較2021年的盤中最高值13.944港元/股已下跌超60%。
不僅如此，公司控股股東、董事長任晉生的家族財富也隨之“大縮水”。2021年，任晉生家族成功擠入《福布斯富豪榜》，排名在前300?！逗鷿櫲蚋缓腊瘛钒駟物@示，2023年到2024年，任晉生家族財富從170億元滑落至72億元，短短一年時間，蒸發(fā)近百億。
先聲藥業(yè)曾被認為是中國最牛的醫(yī)藥企業(yè)之一，其創(chuàng)始人任晉生也被稱為“中國醫(yī)藥界的馬斯克”，如今卻是營收、利潤雙雙下滑。這位曾經的“福布斯富豪”還能否再創(chuàng)財富神話？
利潤暴跌約8成
根據業(yè)績公告，截至2024年6月30日，先聲藥業(yè)實現總收入31.14億元，同比下降7.9%。
對于收入降低，先聲藥業(yè)主要歸因于兩方面：一是推廣服務收入的下降，包括因復傲坦®（奧美沙坦酯氫氯噻嗪片）進入集采，公司終止與第一三共制藥（上海）有限公司（及其聯(lián)屬公司）的推廣服務協(xié)議，以及恩維達®（恩沃利單抗注射液）推廣服務收入不及預期；二是新冠疫情變化后，先諾欣®（先諾特韋片╱利托那韋片組合包裝）銷售收入下降。據悉，先諾欣®是一款抗新冠創(chuàng)新藥，2023年1月才剛剛獲附條件批準上市。
而相比于收入的微降，先聲藥業(yè)的利潤直線暴跌約8成。2024年上半年，先聲藥業(yè)歸屬于公司權益股東利潤約4.57億元，同比下降79.9%。
對此，先聲藥業(yè)解釋稱，主要是投資收益有所變動：一是集團持有的3D Medicines Inc.（思路迪醫(yī)藥）股份的公允價值變動（按照其股票收盤價計量）致使產生公允價值稅前虧損凈額0.48億元，而去年同期該投資實現稅前收益凈額11.34億元；另外，去年同期處置子公司，實現約7.89億元的一次性稅前收益。
先聲藥業(yè)表示，若不考慮上述投資項目和一次性損益項目的影響，集團2024年上半年歸屬于公司權益股東的利潤與去年同期相比將實現較大幅度增長。
這意味著，先聲藥業(yè)投資的思路迪股價下跌，是導致其上半年利潤下滑的重要因素之一。2022年12月，思路迪（1244.HK）登陸港交所，2023年7月13日漲至最高值131.5港元/股，此后股價迅速滑落。截至今年8月26日，思路迪報收2.61港元/股，已然一落千丈。
事實上，這并不是先聲藥業(yè)的業(yè)績首次出現下滑，自2020年登陸港交所以來，其業(yè)績就在劇烈起伏：2020年，營收、凈利潤雙雙下滑；2022年和2023年，凈利潤連續(xù)兩年下滑。其中，導致2023年利潤下滑的原因同樣與思路迪脫不開關系。
先聲藥業(yè)在2023年財報中指出，集團持有的思路迪醫(yī)藥股份于2023年錄得以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產已實現及未實現虧損稅前凈額約7.42億元，而2022年，這一數據是實現收益稅前凈額3.94億元。
那么，問題來了，在明知業(yè)績已反復被思路迪拖累之后，任晉生為何沒有選擇適時“割肉”離場，到底是堅定看好思路迪的未來，還是另有隱情？
家族財富1年縮水近百億
先聲藥業(yè)的創(chuàng)始人任晉生是江蘇啟東人，1962年7月出生，1982年畢業(yè)于南京中醫(yī)藥大學中藥專業(yè)，后獲得碩士學位和澳洲麥考瑞大學經濟學碩士學位。
畢業(yè)后，他被分配到蘇北啟東蓋天力制藥廠，10年時間，他從一名車間的普通技術員成長為經營副廠長，將“蓋天力”品牌在全國打響，彼時醫(yī)藥在國內還是一個新興行業(yè)。
1992年，30歲的任晉生毅然辭掉國企的鐵飯碗，與6位平均年齡只有20多歲的同事到南京創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)初期，7個人湊齊5萬元承包了江蘇省醫(yī)藥工業(yè)公司的新特藥經營部，并在國內率先采取“總經銷”“總代理”的經營模式，很快走出了一條獨樹一幟的道路。
值得一提的是，他們當時總經銷的兒童口服青霉素“再林”在上市的第二年底銷售額就突破億元大關，無論是銷售收入還是利潤都超過了江蘇醫(yī)藥工業(yè)公司，任晉生也因此名聲大噪。
1995年3月，江蘇省醫(yī)藥工業(yè)公司改制，任晉生出任改制后成立的江蘇臣功醫(yī)藥有限公司總經理，這便是先聲藥業(yè)的前身。第二年，任晉生等人在初嘗“總經銷”經營模式甜頭的基礎上，與南京臣功制藥有限公司聯(lián)手推出兒童口服感冒藥“臣功再欣”，當年實現銷售額6000萬元，一手締造了藥業(yè)赫赫有名的“臣功再欣”神話。
但是，就在醫(yī)藥界熱議“臣功再欣”神話時，生產企業(yè)南京臣功制藥突然決定：收回總代理權，自己做。先聲藥業(yè)失去當時的當家品種之一“臣功再欣”，遭遇災難性打擊。
1999年7月，為走出困境，企業(yè)再次改制重組，并更名為江蘇先聲藥業(yè)有限公司。此時，“再林”作為唯一的當家品種迅速崛起，然而一年之后，剛剛恢復元氣的先聲藥業(yè)再次面臨與當年“臣功再欣”同樣的危機——“再林”生產企業(yè)海富制藥同樣決定收回總代理權，不再合作。
經過兩次重大打擊之后，任晉生陷入了痛苦和彷徨。他漸漸認識到單一貿易公司的脆弱性，于是他決定通過資本運作控股海富制藥，重新掌握“再林”的總經銷權。2001年，先聲藥業(yè)并購海富制藥，從醫(yī)藥商業(yè)公司轉型成為制藥公司，這也是先聲藥業(yè)歷史上的第一筆資本運作。
2006年，先聲藥業(yè)斥資2億元打敗60多家國內外競爭對手，成功收購煙臺麥得津公司，從而把抗癌新藥、世界首個重組人血管內皮抑制素產品“恩度”收入囊中，實現企業(yè)發(fā)展質的飛躍。任晉生曾表示，“借助恩度使公司首次進入抗腫瘤新領域，爭取了高起點”。
2007年4月20日，先聲藥業(yè)赴美上市，成為“紐交所中概藥業(yè)上市第一股”。憑借2.26億美元募資、超10億美元市值，創(chuàng)下了當時亞洲最大規(guī)模的醫(yī)藥公司IPO紀錄。同年，任晉生入選胡潤百富榜。
然而好景不長，在經歷上市初期的短暫輝煌后，先聲藥業(yè)的股價因金融危機的影響不斷下挫。短短六年后，先聲藥業(yè)就宣布私有化，并于2014年從美股退市。
從退市那刻起，任晉生心中就充滿不甘。在后來的媒體報道中，他曾不止一次提到“公司被低估”。直到2020年10月，先聲藥業(yè)在香港交易所主板重新上市，他多年來的夙愿終達成。
憑借先聲藥業(yè)，任晉生家族的財富曾一度超過百億?！逗鷿櫲蚋缓腊瘛钒駟物@示，2023年任晉生家族財富達到170億元，但到了2024年，家族財富滑落至72億元，短短一年時間，蒸發(fā)近百億。
其實，這與先聲藥業(yè)的股價滑落有很大關系。數據顯示，截至8月26日收盤，先聲藥業(yè)股價報收5.450港元/股，較2021年的盤中最高值13.944港元/股下跌超60%。
轉型創(chuàng)新藥
先聲藥業(yè)最早以仿制藥起家。在遞表港交所時，先聲藥業(yè)仍然表示，公司主要從事于仿制藥業(yè)務，涉及腫瘤疾病（包括細胞治療）、中樞神經系統(tǒng)疾病及自身免疫疾病三大領域。彼時，其主要產品包括七種仿制藥、兩種一類創(chuàng)新藥及一種改良型新藥。
但不少仿制藥面臨著集采壓力。對此，任晉生也早早就在規(guī)劃向創(chuàng)新藥轉型。在2020年的財報中，先聲藥業(yè)聲稱自己是一家正在快速向創(chuàng)新與研發(fā)驅動轉型的制藥公司，從2021年起，先聲藥業(yè)在財報中明確是一家創(chuàng)新與研發(fā)驅動的制藥公司。
公開資料顯示，先聲藥業(yè)在南京、上海、波士頓設有三個研發(fā)中心，獲國家科技部批準成立“轉化醫(yī)學與創(chuàng)新藥物國家重點實驗室”，連續(xù)多年位居“中國創(chuàng)新力醫(yī)藥企業(yè)十強”和“中國制藥工業(yè)百強”。
在8月22日舉行的中期業(yè)績發(fā)布會上，先聲藥業(yè)表示，公司近兩年獲批商業(yè)化創(chuàng)新藥強勁增長，未來兩年商業(yè)化創(chuàng)新藥增長可期。截至8月21日，先聲藥業(yè)已進入商業(yè)化階段的創(chuàng)新藥擴充至七款，新增一款創(chuàng)新藥恩立妥®獲批上市，新增兩款創(chuàng)新藥恩澤舒®、科唯可®新藥上市申請獲受理。
同時，基于未滿足的臨床需求，先聲藥業(yè)也在高效推進創(chuàng)新藥研發(fā)管線。目前，公司擁有創(chuàng)新藥研發(fā)管線超60項，新增新藥臨床試驗申請獲批六項，達成首次人體試驗兩項，首例患者入組四項，末例患者入組兩項，有望實現創(chuàng)新藥產品持續(xù)上市。
如今，創(chuàng)新藥業(yè)務已成為先聲藥業(yè)業(yè)績持續(xù)增長的主要驅動力。公告顯示，今年上半年，先聲藥業(yè)創(chuàng)新藥業(yè)務收入約22.03億元，占總收入約70.7%，同比下降約8.7%，經營凈利潤（扣非利潤）5.38億元，同比增長36.5%。
作為創(chuàng)新藥業(yè)務為主導的制藥公司，先聲藥業(yè)在研發(fā)投入方面一直很大方。財報顯示，2019年至2021年，先聲藥業(yè)的研發(fā)成本分別為7.16億元、11.53億元和14.17億元，呈逐年上升趨勢。研發(fā)收入比分別為14.2%、25.3%和24.1%，遠高于國內藥企研發(fā)投入比的平均值。2020年至2023年，其研發(fā)費用分別為11.42億元、14.17億元、17.28億元、15.63億元。
以公司研發(fā)的新冠口服藥先諾欣為例，其直接研發(fā)成本已超過5億元。根據公開資料顯示，先諾欣每盒原料藥成本價格為334.53元。如若按750元每盒的首發(fā)價計算，即便不算流通與銷售成本，先聲藥業(yè)至少需要賣出超過120萬盒先諾欣，才能賺回直接研發(fā)的成本錢。
先諾欣超5億元的研發(fā)費用，約占先聲藥業(yè)2023年全年研發(fā)費用的32%，在該藥物上市前的2022年上半年財報公布的6.52億元研發(fā)費用中，約占77%。先聲藥業(yè)將公司全年超過四成的研發(fā)費用投入到了新冠口服藥的研發(fā)，算得上是一場豪賭了。
然而，2023年疫情后消費降級新冠病毒毒力下降，危害減弱，新冠藥物銷售疲軟。因此，對標輝瑞Paxlovid（每盒1890元）的先諾欣，即便在價格上有著極大的優(yōu)勢，但藥效還未全面得到市場檢驗，同時也已失去先發(fā)優(yōu)勢。
今年7月11日，先聲藥業(yè)在港交所公告，7月8日，集團創(chuàng)新藥先諾欣®（先諾特韋片/利托那韋片組合包裝）通過國家藥品監(jiān)督管理局審評審批，由附條件批準轉為常規(guī)批準。先諾欣®成為國內首款獲得常規(guī)批準的口服抗新冠病毒藥物。
眼下，新冠病毒感染再次呈現上升趨勢。先聲藥業(yè)公開表示，從7月開始，先諾欣發(fā)貨量較之前有所增長，本月延續(xù)增長。先諾欣年產能可達數千萬人份，目前已經生產了充足的先諾欣產品供應市場，同時，先聲藥業(yè)已做好各方面準備，可隨時根據市場需求調整先諾欣產能。
據西南證券此前發(fā)布的一份研報預計，全球口服新冠藥物市場規(guī)模為數十億至上百億美元。而此時押注新冠特效藥的先聲藥業(yè)，能否在新冠口服藥市場中分得百億蛋糕？能否憑借創(chuàng)新藥實現逆勢翻盤？還有待時間的驗證。
參考資料：創(chuàng)業(yè)最前線：《資本風云丨先聲藥業(yè)被投資帶崩業(yè)績，任晉生家族財富1年縮水近百億》
野馬財經：《“福布斯富豪”押注新冠特效藥，趕上了晚集！》
金融界：《先聲藥業(yè)2024中期業(yè)績：創(chuàng)新藥持續(xù)上市 經營利潤同比增長36.5%》
華商精英圈：《江蘇啟東神秘“醫(yī)藥大鱷”：20歲進國企，30歲白手創(chuàng)業(yè)，二次IPO敲鐘，市值219億》
野馬財經：《“福布斯富豪”押注新冠特效藥，趕上了晚集！》
金融界：《先聲藥業(yè)2024中期業(yè)績：創(chuàng)新藥持續(xù)上市 經營利潤同比增長36.5%》
華商精英圈：《江蘇啟東神秘“醫(yī)藥大鱷”：20歲進國企，30歲白手創(chuàng)業(yè)，二次IPO敲鐘，市值219億》